旺報【梁世煌】最近大陸的資金市場有幾個事件引起注意,一是隔夜拆款利率6月上旬以來一路探底,二是人行第2季貨幣政策會議釋出了寬鬆的訊號。這兩件事都指向了一個方向,面對中美貿易戰、宏觀經濟增速趨緩等壓力,下半年人行不排除會擴大逆周期的偏鬆調控力度,在此情況下,人行下半年會不會降準,已讓外界充滿了想像。在貨幣政策的調控上,人行未來有其不得不鬆的理由,最大的因素在於5月分以來,大陸的多項宏觀經濟數據均不如預期,內、外需求面偏弱的現象一直存在,尤其5月分還出現包商銀行被接管,導致市場流動性一度出現恐慌性緊張的情況,再加上美中貿易戰始終未見緩和,在在讓大陸監管層對於下半年的經濟形勢不敢掉以輕心。因此,透過政策鬆銀根,成了刺激激經濟增長、帶動需求回溫見效最快的工具。不過,為避免造成外界對官方政策走向「大水漫灌」的誤解,人行在最新的表述中,也僅是含蓄的以「適時適度」來為未來的逆周期調控做預告。從人行以「適時適度」的用語來看,可以推測未來人行的貨幣政策將更為靈活,這也意味著隨著市場變化,人行「出招」的頻率將會比上半年更高,甚至更有針對性,因此,人行下半年對於諸如中小銀行或小微企業,會不會再放大招(釋出流動性或定向降準),值得加以觀察。即使人行的表述並未明言下半年的寬鬆路徑,但其表述也已經讓市場浮想聯篇,就目前來看,下半年,大陸仍有經濟穩增長的嚴峻挑戰;其次,在貿易戰的干擾下,如何通過投放流動性,為市場創造更好的資金動能,也成為人行下半年的重要課題,未來人行要如何「開閘放水」拚經濟,外界正等著看。


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